Для обычного вкладчика устройство экономики зачастую выглядит как простая и логичная формула. Если Центральный банк повышает ключевую ставку, то и коммерческие банки должны немедленно поднять проценты по депозитам, ведь стоимость денег для них самих растет. Эта мысль кажется неоспоримой, и вкладчики, затаив дыхание, готовятся к празднику щедрости от финансовых организаций.
Однако финансовый рынок — это не примитивный механизм, работающий по щелчку переключателя. Это сложнейшая экосистема, которая живет по собственным законам, и главный из них — закон ожиданий. Банки действуют на опережение, а не просто реагируют на новости постфактум, закладывая в свои продукты будущие риски и возможности, и в этой игре привлекательная ставка по вкладу может стать приманкой. Поэтому наивная логика «ставка ЦБ выросла на 2% — депозит тоже» в реальной жизни почти никогда не работает.
Картина оказывается гораздо более многогранной и тонкой. Потенциальное ужесточение денежно-кредитной политики, даже весьма существенное, может не произвести ожидаемого взрыва на депозитном рынке. Это похоже на долгожданную премьеру фильма, финал которого уже давно просочился в интернет. Интриги больше нет, и вместо громкой сенсации мы, вероятнее всего, увидим лишь легкую рябь на воде, потому что основные события уже были оценены и заложены в цены задолго до официального анонса.
Что происходит со ставками по вкладам в этом году
Текущий, 2025 год, начался для вкладчиков весьма оптимистично. Еще до всяких официальных решений регулятора банки начали собственную гонку вооружений. Процентные ставки по депозитам поползли вверх, словно альпинисты, штурмующие пик. Крупные игроки, пытаясь удержать и привлечь клиентов, предлагали все более соблазнительные условия, особенно на короткие сроки — 3 и 6 месяцев. Рынок жил в предчувствии ужесточения денежно-кредитной политики.
К середине года ставки по многим вкладам уже вплотную подобрались к уровню действующей ключевой ставки, а в некоторых случаях даже превысили его. Это была упреждающая игра. Банки, видя сигналы от ЦБ и анализируя инфляционные тренды, фактически авансом заплатили вкладчикам за их лояльность. Они подняли ставки не потому, что «ключ» уже вырос, а потому, что ожидали его роста в будущем. В результате к моменту «Ч», когда регулятор может объявить о новом повышении, рынок уже подошел «разогретым».
Почему после роста ключевой до 18% ставки по депозитам сильно не вырастут?
Представьте, что вы готовитесь к шторму. Вы заранее укрепляете крышу и заколачиваете окна. Когда ураган действительно налетает, вы уже в безопасности, и вам не нужно судорожно бегать с молотком. Банки поступили так же. Основной рост ставок уже заложен в текущие предложения. Повышение «ключа» до 18% для них не станет сюрпризом, а лишь подтвердит их собственные прогнозы. Рынок уже «отыграл» это событие. Поэтому масштабного пересмотра процентов ждать не приходится.
Есть и вторая, не менее важная причина — избыточная ликвидность. Проще говоря, у банков сейчас и так много денег. Благодаря высоким ставкам, предложенным ранее, они привлекли огромный объем средств населения. У них нет острой, пожарной необходимости пылесосить рынок в поисках новых денег, предлагая за них заоблачные проценты. Дальнейшее повышение ставок по вкладам для них — это прямой рост расходов. Зачем платить больше за товар, которым твои склады и так забиты под завязку?
Не стоит забывать и об обратной стороне медали — кредитовании. Банк — это посредник. Он берет деньги у вкладчиков и отдает их заемщикам, зарабатывая на разнице. Если он начнет массово привлекать депозиты под 19-20%, ему придется выдавать кредиты бизнесу и населению под 25-30%. Это колоссальная нагрузка на экономику. Спрос на такие дорогие кредиты резко упадет. Возникает парадокс: банк привлекает дорогие пассивы, которые не может выгодно разместить в виде активов. Это путь к убыткам. Поэтому банковская система инстинктивно стремится к балансу, который не позволит ставкам по вкладам улететь в космос.
Чего ожидать от ставок по вкладам до конца 2025 года
Локальные вспышки щедрости, безусловно, возможны. Сразу после решения ЦБ некоторые, в основном небольшие, банки могут точечно поднять ставки на 0,25-0,5 процентного пункта. Это будет скорее маркетинговый ход, попытка попасть в новостные заголовки и привлечь внимание. Но системные, крупные игроки вряд ли станут кардинально менять свою политику. Самые «вкусные» предложения по-прежнему будут сосредоточены в сегменте коротких вкладов на 3-6 месяцев. Так банки страхуют себя от будущего снижения ключевой ставки.
Дальнейшая судьба депозитных ставок полностью зависит от динамики инфляции. Как только появятся устойчивые признаки ее замедления, риторика ЦБ начнет смягчаться. Рынок тут же уловит этот сигнал. И вот тогда начнется обратный процесс. Банки начнут играть на понижение, стремясь зафиксировать для себя стоимость фондирования до того, как регулятор официально объявит о снижении «ключа». Для вкладчиков это означает, что окно возможностей для фиксации рекордно высокой доходности может оказаться довольно коротким.
Пик ставок по вкладам, скорее всего, приходится именно на текущий период — непосредственно перед и сразу после возможного ужесточения политики ЦБ. Пытаться выжидать еще более выгодных условий — значит играть в лотерею с высокими шансами проиграть. Разумная стратегия сегодня — не ждать у моря погоды, а фиксировать доходность по среднесрочным вкладам на 6 или 12 месяцев. Вероятно, это и есть та самая вершина, с которой в обозримом будущем начнется плавный спуск.